常熟银行的领跑逻辑与成长动能

2025年一季度，常熟银行实现营收29.71亿元、归母净利润10.84亿元，同比分别增长达10.04%和13.81%。在银行业整体面临息差收窄、资产质量承压的背景下，这份成绩单彰显了其作为农商行“优等生”的稳健底色。

虽然净息差较2024年末下降10BP至2.61%，但仍显著高于行业平均水平。资产端，其贷款收益率下降21BP至5.42%，但负债端成本优化成效突出，存款成本率较年初下降19BP至2.01%，活期存款占比提升至19.17%。这种“资产端承压、负债端改善”的息差结构，体现了管理层在利率下行周期中的主动应对能力，为后续盈利弹性奠定基础。

数据显示，尽管行业息差持续收窄，但是常熟银行仍通过多元化收入结构与小微金融的深耕，实现了营收与净利润的双位数增长。2025年一季度，其利息净收入同比增长0.9%，非息收入同比大增62%，其中投资收益贡献显著，同比增长21%，占非息收入的84%。这一表现得益于其精准的债券投资策略与市场波动下的浮盈兑现能力，进一步优化了收入结构，降低了对传统息差收入的依赖。  

小微金融的核心优势持续释放，截至2025年一季度末，常熟银行个人贷款占总贷款比例达54.18%，个人经营性贷款占比69.30%，均位居行业前列。通过“千企万户大走访”专项行动，该行一季度对接企业2万家、走访个体经营户超10万户，新增省内实体经济贷款45亿元、小微企业贷款29亿元，展现了极强的市场渗透能力。这种深耕小微的模式不仅带来高收益资产（个人经营贷收益率6.8%），更通过高频的客户互动增强了业务粘性。

跨区域布局打开成长空间。依托“投管行”牌照，常熟银行通过控股34家村镇银行，将业务触角延伸至湖北、河南、广东等5省，2024年财报数据显示，常熟银行本地业务收入为28.89亿元，占总营收的26.48%；常熟以外的江苏省内地区贡献收入61.71亿元，江苏省外地区收入则达18.5亿元，常熟以外区域营收占比高达73.52%。2025年常熟银行新增收购3家村镇银行，进一步强化了其全国化布局能力，破解了农商行“地域限制”的行业痛点，构建了第二增长曲线。  

科技赋能提升服务效率。常熟银行打造了以手机银行、常银生活为核心的线上运营体系，通过企业微信连接超90万客户，初步形成“引客-获客-活客-留客”的闭环生态。在科创金融领域，其“六单机制”与“五位一体”服务体系支持科技企业超2000家，贷款余额突破120亿元，同时提供“信贷+股权+供应链”综合服务，展现了常熟银行服务实体经济的创新能力。  

在行业不良生成压力加大的环境下，常熟银行一季度不良率环比下降1BP至0.76%，拨备覆盖率虽环比下降11pct至490%，但仍显著高于行业平均水平，风险抵补能力雄厚。尽管个人贷款不良率微升至0.94%（主要受信用卡业务拖累），但其公司贷款不良率下降0.18pct至0.65%，显示对公业务风控成效显著。  

2024年常熟银行分红比例降至19.77%，连续六年下滑，引发市场关注。但这一策略实为“以退为进”：通过留存利润补充核心资本，支撑村镇银行扩张与小微业务投放，为长期价值创造蓄力。

胜马财经认为，在行业分化加剧的当下，常熟银行以小微金融为锚，以科技与村镇银行为翼，构建了强有力的核心竞争优势。从长期来看，深耕县域经济的稀缺性、跨区域扩张的成长性、以及高拨备下的利润释放潜力，将共同构成其长期价值的三大支点。正如其年报所述——“做小做散，方显普惠本色”，常熟银行正以长期主义的姿态，书写农商行转型的范本。